发布日期：2024-08-12 18:49 点击次数：195
美东时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%。自2023年7月加息后，联储将这一政策利率始终保持在二十余年来高位。始于2022年3月的本轮紧缩周期内，美联储已连续六次会议无加息操作。和2022年7月以来的前14次会议一样，FOMC投票委员全体赞成本次利率决策。
会后声明方面，相比于5月份会议声明，本次决议声明改动较少，其中对于通胀的表述有变动，上次是“近几个月，在实现美联储通胀目标2%方面，缺乏进一步的进展”，而本次会议表述为“近几个月，在实现这一通胀目标方面，取得了适度的进一步进展”。本次的另一大变动是，删除了上次有关缩减量化紧缩(QT)计划的具体行动表述。上次声明首次修改有关缩减资产负债表(缩表)计划的措辞，预告从6月起，缩减QT的额度(国债缩减350亿至250亿元，MBS不变)，本次删除了这些内容，改称“FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构MBS”。
点阵图显示，和3月份相比降息力度大幅下降。在19名官员中，上次有15人预计年终政策利率降至5.0%以下，而此次仅有8人预期政策利率在该水平。上次会议有1人预测利率在4.25%-4.5%之间，今年降息四次，本次会议无一人这样预测，上次会议有9人预测最终利率在4.5%-4.75%，即降息三次，而本次会议无人预测利率降至这一水平。上次会议有5人预测最终利率在4.75%-5.0%，即降息两次，而本次会议有8人这样预期。上次会议有2人预测最终利率在5.0%-5.25%，即降息一次，此次有7人预测在这一区间。上次会议有2人预测利率维持在5.25%-5.5%之间，即不降息，本次会议有4人这样预测。总结下来，上次有超过半数的委员预计今年降息3次，而此次无一人这样预期，从预测中位值来看，联储官员预计今年降息25个几点，即降息一次。同时将明年的降息幅度也下调，2025年底的联邦基金利率为4.1%，较3月预期的3.9%上调20个基点。
从会后公布的经济数据来看，美联储官员维持24-26三年和更长期的GDP增长预期不变，维持2024年失业率4.0%不变，将25-26和更长期的失业率预期小幅上调0.1%，将2024年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速均上调0.2%至2.6%和2.8%，2025年这两个通胀指标的预期增速均上调0.1%。
从发布会的要点来看：第一，关于通胀和经济问题，他表示各种指标表明劳动力市场已经回到了疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态，确实认为5月份的CPI数据是进步，并且是在建立信心，但不认为已经有足够的信心开始放松政策，需要可能到更多好的数据来增强信心；第二，关于利率预测问题，他再次强调了风险平衡的理念，过早或过度减少政策紧缩可能会导致通胀方面的进展出现逆转，与此同时，过晚或过少地减少政策紧缩可能会过度削弱经济活动和就业，也强调委员们都同意政策调整取决于数据；第三，关注维持利率不变和降息的条件，鲍威尔维持了此前的基调，即如果经济保持稳固且通胀持续存在，美联储准备在适当时间内维持联邦基金利率目标区间。而如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度快于预期，美联储也准备做出回应。
总的来看，6月份议息会议延续了5月份偏“维稳”金融条件的基调，而近期地缘风险溢价的降温带来的通胀数据低于预期使得鲍威尔在风险平衡方面较为从容，传递出年内仍然落地降息但又不急于大幅度降息的信号。从市场表现来看，在通胀数据低于预期和美联储偏盈点阵图偏鹰的双重作用下，市场定价的9月份降息概率增加，美债利率和美元指数整体回落，美股延续表现积极。
